金融数学 FM/套期保值与投资策略
套利是利用两个或多个市场之间价格差异的实践：达成一组合匹配的交易，以利用这种不平衡，利润是市场价格之间的差额。套利是一种交易，在任何概率或时间状态下都不会产生负现金流，并且在至少一种状态下会产生正现金流；简单来说，就是以零成本获得无风险利润的可能性。
在金融领域，期权策略是指购买和/或出售一个或多个期权头寸，以及可能存在的基础头寸。
期权策略可以有利于基础资产的看涨、看跌或中性走势。在中性策略的情况下，它们可以进一步分为看涨波动性和看跌波动性。所使用的期权头寸可以是看涨期权和/或看跌期权的看涨和/或看跌头寸，在不同的执行价格。
当期权交易者预期基础股票价格上涨时，就会采用看涨期权策略。为了选择最佳交易策略，需要评估股票价格可以上涨到多高，以及上涨将在哪个时间范围内发生。
最看涨的期权交易策略是大多数新手期权交易者使用的简单看涨期权买入策略。
股票很少出现大幅上涨。适度看涨的期权交易者通常会为牛市设定一个目标价格，并利用牛市价差来降低成本。（它不会降低风险，因为期权仍然可能到期失效。）虽然这些策略的最高利润有限，但通常在给定名义敞口的情况下，其成本较低。看涨价差和看涨看跌价差是常见的适度看涨策略的例子。
轻微看涨的交易策略是期权策略，只要基础股票价格在期权到期日之前没有下跌，就可以赚钱。这些策略也可能提供少量的下跌保护。卖出虚值虚值认购期权是一个很好的例子。
看跌期权策略是看涨策略的镜像。当期权交易者预期基础股票价格下跌时，就会采用这种策略。为了选择最佳交易策略，需要评估股票价格可以下跌到多低，以及下跌将在哪个时间范围内发生。
最看跌的期权交易策略是大多数新手期权交易者使用的简单看跌期权买入策略。
股票价格偶尔才会出现大幅下跌。适度看跌的期权交易者通常会为预期下跌设定一个目标价格，并利用看跌价差来降低成本。虽然这些策略的最高利润有限，但通常其成本较低。看跌价差和看跌看跌价差是常见的适度看跌策略的例子。
轻微看跌的交易策略是期权策略，只要基础股票价格在期权到期日之前没有上涨，就可以赚钱。这些策略也可能提供少量的上涨保护。总的来说，看跌策略的利润更少，亏损的风险也更小。
期权交易中的中性策略是在期权交易者不知道基础股票价格是会上涨还是下跌的情况下采用的。它们也被称为非方向性策略，之所以这样命名是因为获利的可能性不取决于基础股票价格是会上涨还是下跌。相反，要采用的正确中性策略取决于基础股票价格的预期波动性。
中性策略的例子包括
- Guts - 卖出实值看跌期权和看涨期权
- 蝶式 - 买入实值和虚值看涨期权，卖出两个平值看涨期权，反之亦然
- 跨式 - 持有相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权头寸。如果期权是买入的，持有人就拥有看涨跨式。如果期权是卖出的，持有人就拥有看跌跨式。如果基础股票的价值发生显著变化，无论上涨还是下跌，看涨跨式都是盈利的。看跌跨式在没有这种显著变化的情况下才是盈利的。
- 差价合约 - 同时买入或卖出虚值看跌期权和虚值看涨期权，到期日相同。类似于跨式，但执行价格不同。
- 风险逆转
当基础股票价格出现大幅上涨或下跌时，看涨波动性的中性交易策略就会获利。它们包括看涨跨式、看涨差价合约、看跌蝶式和看跌秃鹰。
看跌波动性的中性交易策略在基础股票价格出现小幅波动或没有波动时就会获利。此类策略包括看跌跨式、看跌差价合约、比率价差、看涨秃鹰和看涨蝶式。
- McMillan, Lawrence G. (2002). 期权作为战略投资 (第 4 版。 ed.). Prentice Hall. ISBN 0-7352-0197-8.
{{cite book}}:|edition=has extra text (help)