普通证券代表考试/期权

期权是两个当事人之间的一份合同，赋予买方权利，并对卖方有义务。例如，认购期权赋予买方在选择时以特定价格买入证券的权利，并赋予卖方在买方选择时以该价格卖出证券的义务。所有期权合约的条款均由期权结算公司 (OCC) 标准化，以使其能够在交易所交易。期权可以以股票、指数、外币、利率或债券为基础。

期权合约的两种类型是认购和认沽。认购期权买方有权以特定价格买入证券，而卖方有义务在买方选择时卖出。认沽期权买方有权以特定价格将证券卖给认沽期权卖方，而认沽期权卖方有义务在买方希望时买入。期权买方向卖方支付溢价，以换取卖方的义务。期权卖方希望合约到期时买方不行使权利。如果发生这种情况，卖方可以保留其溢价，而无需履行任何义务。买方能够行使其买入或卖出权利的价格称为“执行价格”。

例如，约翰持有 100 股 XYZ，目前每股 60 美元。他向露西出售一份认购期权，承诺如果价格高于 70 美元/股，他将同意将股票卖给露西。几乎所有期权都有 9 个月的到期期限。露西支付例如每股 3 美元给约翰，以换取以 70 美元/股的价格买入 XYZ 的权利。如果 XYZ 的股价涨至 70 美元/股以上，露西可以强迫约翰以 70 美元/股的价格将股票卖给她，即使当前价格为 80 美元/股。约翰希望价格永远不会超过 70，这样他不会因出售而亏损，并且由于他收取的溢价而获利，而露西希望价格涨至该价格以上，以便她可以以低于当前市场价值的折扣价格买入股票。

认购期权买方称为“多头认购”，而卖方称为“空头认购”。认沽期权也是如此。这种术语与“多头或空头”股票无关，应该简单地记住多头为期权买方，空头为期权卖方。

几乎所有期权的标准特征

• 期权有效期为 9 个月，并在最后一个月第三个星期五之后的星期六美国东部时间晚上 11:59 结束。
• 以股票为基础的期权基于特定股票的 100 股。

描述期权合约的标准格式如下

多头 XYZ 2 月 50 认购期权，价格为 2

“多头”一词指的是这是期权合约的买方。XYZ 是期权所基于的股票的股票代码。2 月是指合约的到期月份。50 指的是合约的执行价格。认购期权指定它是认购期权，“价格为 2”显示合约支付的溢价。

期权术语

价内，如果证券的市场价格超过（认购期权情况下）或低于（认沽期权情况下）执行价格，则期权为价内。买方可以在期权价内时行使权利。买方希望期权价内，而卖方则不希望如此。

价平，如果市场价格等于执行价格，则期权为价平。

最后，价外是指期权证券的价格低于（认购期权情况下）或高于（认沽期权情况下）执行价格。

内在价值是一个有点令人困惑的术语。内在价值是根据溢价计算的，并考虑了标的证券的时间价值和/或波动性。计算方法是查看支付的溢价，并减去价内证券与执行价格的差额，减去期权价格，因此，如果有剩余价值，则这被认为是内在价值。它没有考虑支付的溢价。

期权策略

跨式 - 指投资者同时持有相同标的证券的认购期权和认沽期权，或同时持有认购期权和认沽期权。进入跨式的预期想法是基于波动性。

跨式买方押注标的证券将在期权到期日内大幅波动。卖方押注证券不会波动，并旨在从出售（空头，出售）期权合约获得的溢价中获利。