财务原理/第 1 部分/第 6 章/公司/WACC

当一家公司对新企业进行估值时，必须使用适当的折现率。然而，由于公司的结构可能截然不同，因此在资本成本中反映出这一点非常重要。假设在同一行业中有两家相似的公司。公司 A 由 90% 的股权（即股票）和 10% 的债务（长期公司债券）融资。公司 B 由 25% 的股权和 75% 的债务融资。这两家公司必须根据各自的风险水平和要求回报进行估值。

确定资本成本的一种常见方法是使用加权平均资本成本 (WACC)。

$WACC=r_{D}(1-T){\frac {D}{V}}+r_{E}{\frac {E}{V}}$

在这个公式中，V 等于公司的价值，或债务 (D) 加上股权 (E) 示例

AKL 公司目前通过 1,000,000 美元的 7% 债券和 2,000,000 美元的普通股融资。该股票的贝塔值为 1.5，无风险利率为 4%，市场风险溢价为 3.5%。AKL 规模的公司边际税率为 35%。AKL 的 WACC 是多少？

我们必须做的第一件事是确定 AKL 的股权要求回报率 (R_e)。我们可以将给定的贝塔值和无风险利率代入 CAPM，如下所示

$E(R_{i})=R_{f}+\beta _{im}(E(R_{m})-R_{f}).\,$

其中

$E(R_{i})=4.5+1.5(3.5).\,=9.75\%$

现在，我们拥有了解决 WACC 所需的所有信息

$WACC=.07(1-.35){\frac {1,000,000}{3,000,000}}+.0975{\frac {2,000,000}{3,000,000}}=8\%$