了解 NAIC 股票选择指南

NAIC® 股票选择指南® 是一种由全国投资者协会（National Association of Investors Corporation）设计的表格，旨在帮助评估对个人普通股的潜在投资。它使用基本面分析来评估成长型和价值型投资的潜力。

识别优质成长型公司

在这里，您需要评估收入（销售）、税前利润 (PTP) 和每股收益 (EPS) 的历史增长趋势。对于这些指标中的每一个，您都希望看到相对一致的复合增长。您还希望看到所有三个指标以相似的速度增长。

这也是您做出判断决策来估计潜在未来销售额和每股收益值的地方。这个潜在未来每股收益值是通过估计未来每股收益增长率或估计未来损益表得出的。后一种方法被称为“首选程序”（这并不一定意味着它总是优于前一种方法）。

评估管理层

在这里，您需要评估历史税前利润率（税前利润占收入的百分比）和权益回报率的趋势。对于这些指标中的每一个，您都希望看到稳定或改善，以及与同一行业的其他公司相比的优越性。

评估历史市盈率

在这里，您需要在历史市盈率的背景下评估当前的市盈率水平。历史市盈率有助于建立特定于该股票的“典型”水平和市盈率值范围（有时被称为“特征市盈率”）。当前市盈率水平与这个“典型”水平相比，得出相对价值 (RV)，即以历史典型水平的百分比表示的当前市盈率水平。

市盈率（价格除以收益，或市盈率）的概念有时被比作杂货店里的单价（或单位定价）。单位产品定价使您能够比较基础产品的价值，而无需考虑该产品在不同数量包装时的价格。市盈率使您能够比较基础“产品”（公司产生的每股收益水平）的“每磅”价格，而无需考虑该产品的包装方式（作为股票）。

为了确定杂货店里香蕉的价值（无论您打算购买多少香蕉），您需要知道购买一磅香蕉的价格（每磅价格），而不是购买一根香蕉或一串香蕉的价格。为了帮助确定股票投资的价值，您需要知道购买该公司的每股收益的一美元需要多少钱（每“磅”价格），而不是购买一股股票的价格。购买一股股票就像购买一根香蕉；市盈率就像香蕉的每磅价格。

评估潜在未来高低价格

在这里，您需要确定潜在的未来最高和最低价格。这些价格与当前价格相比，可以估计潜在的“上涨”（价格可能上涨多少）和潜在的“下跌”（价格可能下跌多少）。US/DS 比率是“上涨”占“下跌”的百分比，一种衡量投资风险的方式。

评估潜在未来总回报

在这里，您需要评估在当前价格投资五年后获得收益的总体潜力。这是通过将五年内潜在的价格升值（前面提到的“上涨”）与未来股息收益率的估计值（如果有）结合起来实现的。这种总体潜在收益以五年期的年化增长率表示，被称为“总回报”。五年内使投资翻倍所需的总回报水平约为 15%（14.870%）。

总回报与预计平均回报

总回报 (TR) 是 SSG 上传统上使用的总体潜在收益的衡量指标。TR 假设未来价格基于未来高市盈率水平。预计平均回报 (PAR) 是总体潜在收益的另一种衡量指标。PAR 假设未来价格基于未来平均市盈率水平。TR 和 PAR 都假设相同的未来高每股收益水平。TR 所假设的市盈率扩张量大于 PAR。

总回报对高市盈率和高每股收益变化的敏感度

$\%chgPE$ = 高市盈率变化的百分比

$\%chgEPS$ = 高每股收益变化的百分比

$n$ = 计算比率（即 TR 或 PAR）的时间段

$c={\sqrt[{n}]{\left(1+\%chgPE\right)\left(1+\%chgEPS\right)}}-1$

$\%chgRate=c*(1+1/Rate)\$，Rate 的最终百分比变化。

或者，当 $GF=1+Rate$，GF 是与 Rate 相关的增长系数。

$\%chgRate=c\cdot GF/(GF-1)\$