创业入门/资金/蛋糕的切分
融资陷阱
到底什么是估值和稀释？你应该放弃多少股权？有哪些不同类型的股权？所有这些是如何影响蛋糕的？小心！这是初创企业家经常栽跟头的的地方。
公司蛋糕
一家公司有股东，这些股东共同拥有 100% 的蛋糕。每个股东拥有一块蛋糕。这些切片可能大小相同，也可能截然不同。当你创办公司时，你与几个合伙人一起创办，他们每个人都持有一定数量的股份。这就是所谓的普通股。以下是一个工作原理的例子
假设你准备开始。你的律师帮助你完成公司注册的文书工作。在这个过程中，你可能会授权 200,000 股。这意味着公司有权发行最多 200,000 股（你可以随时返回并重新授权更多股票）。但你不会发行所有这些股票。相反，你发行，比如，50,000 股，在四个创始人之间平均分配。创始人都会收到股票证书，说明他们每个人在公司持有 12,500 股。因此，在开始时，这些创始人拥有公司的 100%，正如已发行的 50,000 股所定义的。到目前为止明白了吗？
现在，你想筹集一些资金。你找到了一个投资者，他想要你公司三分之一的股份，并愿意为此支付 250,000 美元——种子资金。你向这位投资者发放了一份价值 25,000 股的股票证书。现在你总共发行的股份达到 75,000 股。你的公司估值 750,000 美元，因为 250,000 美元可以买到公司三分之一的股份。这就是所谓的后钱估值，意思是它是在投资后计算的。你的先钱估值将是 500,000 美元。到目前为止还不错。
你努力工作，建立你的公司。你连续几个星期、几个月不睡觉。你取得了进展。哎呀——你需要更多资金。你利用第一位投资者的资金做得很好。你已经达到了关键里程碑。你有一个产品的工作演示。现在你想要一些巨额资金，让它真正走向成功。
你带着你的项目去见了风险投资家。经过了一些令人心碎的会议，你终于找到了一家愿意投入第一轮资金的公司。你成功了。你庆祝。然后他们发来了一个条款清单。你敢相信吗？他们想要你公司 50% 的股份！该死。但你需要他们提供的 300 万美元。因此，在与你的种子投资者和四个创始人的快速协商后，你决定接受这笔交易。
假设他们说的是普通股（实际上不是，但我们一会儿再谈）。如果他们以 300 万美元买下你公司 50% 的股份，这意味着你将向他们发放一份价值 75,000 股的股票证书。现在你已经发行了 150,000 股。创始人持有 50,000 股，所以他们在种子轮中的股份从 100% 稀释到 66%，在第一轮中从 66% 稀释到 33%。啊，但现在（至少在纸面上）公司价值 600 万美元，因为 300 万美元买下了 50%。因此，创始人的股份，最初在 100% 时价值不高，现在（在 33% 时）价值 200 万美元。在这种情况下，更大蛋糕中的一小块比小蛋糕中的一大块要好。
陷阱
但是，问题是，老练的投资者，风险投资家，从来不通过购买普通股进行投资。不，他们想要的是所谓的优先股。这意味着他们在清算时有优先权。换句话说，如果公司不得不以抛售价出售，投资者将首先获得资金。所以，假设你的产品失败了——你和你的投资者决定无法继续运营公司，你需要快速出售它。你收到了一个报价，你接受了，以 310 万美元出售公司。
如果你的第一轮投资者持有优先股，他们将从这 310 万美元中拿走 300 万美元（他们最初支付的金额），即使他们只拥有公司 50% 的股份。剩下的 100,000 美元将由普通股股东平分。在这种情况下，你的种子轮投资者，投入了 250,000 美元，只拿回了 33,000 美元，这代表了该投资者 33% 的普通股。
另一方面，如果你的公司表现良好，普通股和优先股投资者将平等受益……假设你没有接受参与式优先股。但现在这些就足够了。
|
为股票期权保留股票 例如，如果你获得了以每股 1 美元的价格购买 1,000 股股票的期权，而几年后股票价值 10 美元，你就可以赚取 9,000 美元——你将以 1,000 美元的价格行使你的期权，然后立即以 10,000 美元的价格卖出股票。你获得股票期权（而不是股票）是为了税收目的。如果你只是发行给你 1,000 美元的股票，从国税局的角度来看，这与获得 1,000 美元的现金一样，你将按此缴税，即使你没有实际的资金。股票期权在行使之前不会被视为应税收入。
假设比尔·盖茨说他会加入你的董事会或给你一些帮助。他应该获得公司多少股份？只要想想他的名字会给你公司带来多少价值！如果一个风险投资家认为你的公司没有盖茨参与的话价值 100 万美元，那么有了盖茨参与，这个价值就会增加几倍。然而，他为你“做了”什么？ 通常，公司创始人很少考虑这个问题。在许多情况下，数字是由“感觉良好”来决定的，即直觉。例如，在由四名工程师从头开始的新企业中，他们可能倾向于在新协议中平均分配股份，每人 25%。对于单一创始人来说，他们可以选择保留 100% 的股份，并通过自筹资金来建立公司，以便保持全部所有权和控制权。他们可能会推迟引入新的合伙人，直到公司拥有一定的内在价值，这样创始人就可以保持大量的股份。 所以，一般来说，对于“谁应该得到什么？”这个问题的答案是：这取决于合伙人当时对公司的相对贡献和投入。在做出决定时，请花点时间。 |
| << 你的股权圈 | 社交资金 >> |